Introducción: No hay camino fácil para el emprendedor y no pretendo dar una receta mágica. Solo estoy tratando de poner de relieve algunas particularidades que veo a menudo en España, con la esperanza de que las nuevas generaciones puedan superarlas. Tanto si estás de acuerdo, como si estas en desacuerdo, me encantaría escuchar tu opinión en@DecodingVC
Durante los últimos años he tenido el privilegio de ver el desarrollo del ecosistema de startups español desde el extranjero. Los últimos dos años en Point Nine Capital (en Berlín) y primero en Index Ventures (en Londres). En ese período, todos hemos sido testigos del nacimiento de una nueva generación de emprendedores “made in Spain”. Personalmente, me siento muy orgulloso de nuestra inversión en Typeform, aunque también lamento no haber invertido en otros líderes como Cartodb o Wallapop.
Durante este tiempo, también he ido viendo algunos patrones que creo que están frenando el ecosistema.
1 Tamaño del mercado: El mercado español es menos atractivo de lo que parece
Simplificando mucho, en Europa hemos visto tres modelos de startups exitosas:
- Multinacional por definición: que comienzan en mercados pequeños y son internacionales desde el primer día por necesidad – como Spotify o Skype, etc.
- Multi-local por escala: que comienzan en los grandes mercados y levantan grandes cantidades de capital para su expansión internacional – Zalando, DeliveryHero, Blablacar, etc.
- B2B centrado en el mercado americano – MySQL, Zendesk, etc.
Con sus 46 millones de habitantes y 1 billón de PIB, España es el quinto país de la UE en términos de PIB y población. Estos datos pueden llevar al equívoco de pensar que España es un mercado lo suficientemente grande como para seguir una estrategia multi-local!
Desafortunadamente, cuando uno profundiza en los números, se observa que estamos bastante por debajo en dos aspectos clave como son:
a) El atractivo del mercado – España ocupa el octavo puesto en la UE en eCommerce y tiene un mercado insignificante para SaaS.
b) El capital disponible – otros ya señalaron que el “VC no existe en España”
2 Internacionalización: La expansión Para LATAM no es tan obvia como parece.
Es difícil construir un líder mundial, o incluso Europeo, centrándose en España. Por lo tanto, los emprendedores ambiciosos enseguida piensan en la internacionalización. Pero cuando eligen los mercados de expansión, veo que la mayoría de ellos prefiere tirar hacia el sur (LATAM) en lugar de ir hacia el Norte (Francia, Reino Unido, Alemania, Estados Unidos, Canadá, etc.).
Entiendo que el lenguaje es la principal razón para dar ese paso.
Pero creo que, una vez se superan las barreras del idioma, los emprendedores españoles se enfrentarán a un entorno empresarial más familiar en Europa y América del Norte que en LATAM – en aspectos como la regulación, la burocracia, la contratación de empleados, canales de distribución, el acceso al capital, etc.
3 Financiación: Hay algo de capital, pero no mucho Internacional.
En los últimos años, hemos visto un auge en nuevos fondos levantados en España – algunos inversores históricos incluso apuntan a una burbuja. Más capital disponible significa mayores posibilidades de que los emprendedores consigan financiación. Eso es excelente! Pero debido a que la mayoría de los fondos en España se limitan a invertir en España (muchos por regulación interna), he visto algunos patrones interesantes:
- “Dominar España primero”: es común ver cómo los inversores españoles piden a sus participadas dominar el mercado español antes de ir internacional – como he comentado, no creo que esa sea la solución en la mayoría de los casos.
- Conexiones para levantar capital internacional: en pocas ocasiones me encuentro a VCs españoles en eventos en el extranjero – se me hace difícil entender cómo pueden ayudar a sus empresas a levantar capital internacional sin dedicar tiempo a construir esas relaciones.
- Difícil especialización: debido a que el número de oportunidades de inversión en España es limitado, la mayoría de inversores españoles son generalistas – lo que dificulta la adquisición del grado de especialización que ciertos negocios como SaaS, seguridad, fintech, hardware, etc.necesitan .
4 Masa Crítica: No hay un Hub Único
Al dividir los esfuerzos entre Barcelona y Madrid, obstaculizamos al ecosistema de 2 maneras:
- Carecemos de un volumen suficiente de fundadores, empleados, VCs, business angels, ejecutivos, etc, para ser un punto relevante en el mapa para los mejores VCs y ejecutivos, que a su vez son necesarios para construir grandes empresas.
- Carecemos de una comunicación fluida entre los principales agentes de un hub – se limita la compartición de mejores prácticas, la reputación de todo el mundo, etc.
Aquí, todos sabemos que la respuesta está en la política. Pero independientemente de esto, necesitamos suficiente masa crítica para construir un ecosistema exitoso y sostenible.
5 Hay un montón de profesionales poco profesional – asesores, ángeles, incubadoras, …
Hubo un tiempo en Berlín en el que un business angel podría comprar media empresa con una inversión de 50.000 €. Afortunadamente, este tiempo ya pasó y ahora esos business angels han buscado otros negocios o se han tenido que adaptar al nuevo entorno – Ese es uno de los beneficios de la transparencia en un ecosistema!
En España, todavía es bastante común ver:
a) Que la mitad de las acciones se han “esfumado” cuando una empresa ha recaudado 250.000 € – por lo general, la división es la siguiente: + 10% para una o dos de las aceleradoras; + 10% para los “asesores”, que muchas veces están relacionados con la aceleradora y no invierten dinero y poco tiempo; + 30% para los business angels que invirtieron 200.000 € en tres rondas …
b) Términos draconianos en los pactos de socios, donde los inversores tratan de controlar la empresa – es decir, tienen derechos sobre nuevas rondas de financiación, etc.- o maximizar sus retornos con cláusulas abusivas – como los derechos de participación preferente, etc.
Ambos casos son, desde mi punto de vista, claros ejemplos de pensamiento cortoplacista y avaricioso. Como todo el mundo sabe, pero a veces se nos olvida, la compañía necesitará más fondos. De verdad no nos damos cuenta de que los nuevos inversores quieren ver que los fundadores tienen suficientes acciones como para tener el incentivo de seguir en la compañía todo el tiempo que haga falta hasta construir un gran negocio?
Aquellos casos en los que veo un buen fundador, con algo de tracción prometedora, pero que tiene muy bajas posibilidades de ser financiado porque ya está demasiado diluido, ¡Son los que más me cabrean!
6 Equipos: Todo el mundo es a tiempo parcial y / o multitarea.
En otros países, es raro para hablar con uno de los fundadores que no esté trabajando a jornada completa cuando busca financiación.
En España, siempre tengo que hablar con varias personas hasta que encuentro al fundador que trabaja a jornada completa y lleva el día a día de la empresa – Supongo que esas personas a tiempo parcial están tratando de justificar sus participaciones 😉
7 Oportunidades: Las mejores mentes están haciendo copycats – Para el mercado español
Berlín es bastante conocido por Rocket Internet. Una fábrica de copias de modelos de éxito, donde jóvenes con carreras prometedoras – es decir, MBAs, McKinseys, Goldman y similares – lideran las compañías.
Si bien no es mi tipo favorito de startup, no tengo nada en contra de este modelo. En realidad, creo que ayudó a construir el ecosistema de Berlín en un tiempo récord. Pero Rocket Internet tiene una ventaja competitiva única con su ubicación en Alemania y su acceso a ingentes cantidades de capital que les permita ganar a sus competidores.
Siempre me sorprende cuando veo a emprendedores españoles con esos perfiles tratando de llevar a cabo imitaciones centradas para el mercado español. Aún estoy más sorprendido cuando descubro que su ambición es ser adquiridos por el gran competidor alemán…
En mi opinión, esas oportunidades tienen un perfil de riesgo similar al de empezar otro negocio innovador, pero el potencial es muy limitado. Por lo tanto, suena a que no hay un buen equilibrio entre rentabilidad y riesgo.
8 Salidas: Exits pequeños son una gran distracción.
En el mundo de las startups, tan pronto como comienzas a hacer las cosas bien, los potenciales compradores empiezan a llamar a tu puerta. En ese momento están evaluando que vale más la pena, si invertir el dinero necesario para llegar a tu tamaño o directamente comprarte. Pero en realidad, esas conversaciones casi nunca terminan en adquisiciones.
He visto fusiones y adquisiciones sucediendo principalmente en 2 escenarios:
- a) En la mayoría de los casos, esto sucede cuando el comprador quiere expandirse en la geografía o el segmento de mercado que está liderando la startup – y por lo tanto la compra por su gran base de clientes o ingresos.
- b) En algunos casos más excepcionales, sucede que el comprador quiere adquirir una tecnología o un equipo o tiene miedo de que su negocios pueda verse afectado por una nueva startup.
En España (a) es excepcional, (b) no existe.
Pero, por desgracia, he visto muchas veces cuánto tiempo pierden los emprendedores en esas conversaciones sobre potenciales compras. En etapas iniciales de un negocio, si los fundadores centran su atención en esas conversaciones, el negocio se resiente – ¡Incluso a veces, hasta la quiebra!
El problema anterior es común en casi todos los ecosistemas de startups. Pero España es más relevante por una razón bien sencilla: el salario medio en España es de aproximadamente 22.000 € brutos anuales. Por lo tanto, como fundador, cuando llegan las primeras ofertas y se oye de un potencial exit de 500.000 €, suena demasiado atractivo como para obviarlo (son más de 20 años de sueldo!), pero:
- Una venta de 500.000 € significa que la empresa es pequeña; por lo tanto, perder el foco sobre el negocio, casi siempre lleva a sufrir mucho o quebrar.
- Incluso si la venta se lleva a cabo, si se tiene en cuenta la cantidad de impuestos, el nivel habitual de dilución y dividir el dinero entre los fundadores, es probable que el dinero que recibe el fundador no le compense por el riesgo tomado.
En resumen, un emprendedor sólo gana dinero si la venta es considerable o si es dueño de la gran mayoría de las acciones – no todos los modelos de negocio permiten bootstrapping!
9 Regulación e impuestos: Son Anti-Emprendimiento 🙂
Después de lidiar con el proceso tedioso y costoso de registrar su empresa en España – en el Reino Unido se tardan 24 horas y cuesta 15 GBP – buena suerte, tratando de crear un plan de opciones para retener a tus empleados clave!
Incluso si te las arreglas para conseguirlo – después de gastar una buena cantidad del poco dinero que tienes en abogados – si al final se vende la empresa, tus empleados van a tener que pagar hasta el 50% de impuestos sobre dichas acciones.
Y, tal vez seas uno de los afortunados que tienen que abrir oficinas centrales en Estados Unidos para encontrar a los ejecutivos que son difíciles o imposibles de encontrar en España. Entonces, es posible que tengas que pagar impuestos sobre el valor en papel de tus acciones en tu empresa gracias al exit tax 🙂
Pero hay esperanza!!
Después de ver esta larga y dolorosa lista, no debería ser sorprendente ver cómo muchos grandes emprendedores españoles se van fuera (Iñaki @ Pixable y Contactive, Iker @ peerTransfer, María @ Chartboost, Pau @ Olapic, Adeyemi @ Identified …)
Pero no hay duda de que España es un gran lugar para vivir y hay excelente talento técnico! Por lo tanto, tampoco es sorprendente ver algunos fundadores internacionales creando sus empresas aquí (Philippe @ Kantox, Amuda @ Destinia, el equipo @ Active VP, David @ Typeform, Marek @ Atrapalo, Ben @ Packlink …)
Al inicio, prometí darle una posible solución a algunos de los retos y ahí va: piensa internacional y para el largo plazo, siempre. Desde el primer día, piensa en construir un negocio global, con co-fundadores internacionales, contratando talento internacional, buscando financiación de inversores internacionales, … y haz eso, no para ganar dinero en el corto plazo, sino para mirando al medio y largo plazo – como efecto secundario, es probablemente que también disfrutes más del viaje…
Cuanto más tengas de ese ADN global, mayor será la posibilidad de que puedas evitar alguno de los retos anteriormente mencionados – a excepción de los impuestos, pero siempre te quedará mudarte a Berlín, y luego echar de menos la comida y el clima 😉
Artículo realizado por Rodrigo Martinez, Early Stage Tech Investor @ Point Nine Capital
fuente: http://loogic.com/9-retos-al-emprender-en-espana-y-1-posible-solucion/
